Usługa
Wycena przedsiębiorstwa oraz wycena wartości i majątku przedsiębiorstwa
Wyceniamy całe przedsiębiorstwa: majątek, zespół, relacje z klientami i zdolność do generowania gotówki. Przed sprzedażą, wejściem inwestora, sukcesją, aportem albo sporem między wspólnikami.
Wyceń przedsiębiorstwo
Zostaw kontakt. Oddzwonimy i ustalimy cel, zakres oraz termin wyceny.
Czym jest wycena przedsiębiorstwa
W skrócie. Wycena przedsiębiorstwa ustala, ile jest warta działająca firma na konkretny dzień i dla konkretnego celu, na przykład sprzedaży, wejścia inwestora albo podziału majątku. Liczymy ją co najmniej dwiema metodami, zwykle dochodową i porównawczą, a wynik podajemy w raporcie razem z założeniami i analizą wrażliwości. Pełny raport powstaje zwykle w dwa do czterech tygodni od kompletu dokumentów.
Przedsiębiorstwo to więcej niż suma majątku z bilansu. Na jego wartość składają się także marka, baza klientów, umowy, know-how zespołu i pozycja na rynku, czyli wszystko, co pozwala firmie zarabiać w kolejnych latach. Wycena przedsiębiorstwa odpowiada na pytanie, ile ta zdolność do zarabiania jest warta na konkretny dzień i dla konkretnego celu.
Wynik podajemy jako wartość albo przedział wartości kapitału własnego, a gdy cel tego wymaga, także jako wartość całego przedsiębiorstwa przed odjęciem długu. Rozróżnienie ma znaczenie w negocjacjach: kupujący zwykle mówi o wartości przedsiębiorstwa, a sprzedający otrzymuje wartość kapitału po rozliczeniu zadłużenia i gotówki.
Kiedy potrzebna jest wycena przedsiębiorstwa
- Sprzedaż firmy w całości albo sprzedaż przedsiębiorstwa jako całości majątku.
- Wejście inwestora i ustalenie, ile udziałów dostaje za wniesiony kapitał.
- Sukcesja, przekazanie firmy następcom albo wniesienie jej do fundacji rodzinnej.
- Podział majątku, dział spadku, rozwód i rozliczenie z odchodzącym wspólnikiem.
- Aport przedsiębiorstwa do spółki i przekształcenie działalności.
- Rozmowa z bankiem o finansowaniu, zabezpieczeniu albo restrukturyzacji długu.
Cel wyceny określa standard wartości i sposób prezentacji wyniku. Wycena dla kupującego, dla sądu i do aportu tej samej firmy mogą się różnić założeniami, dlatego cel ustalamy na pierwszej rozmowie.
Metody wyceny przedsiębiorstwa
Stosujemy co najmniej dwie metody i opisujemy w raporcie, dlaczego jedna z nich ma większą wagę.
Metoda dochodowa
Wartość to dzisiejsza wartość przepływów pieniężnych, które przedsiębiorstwo wygeneruje w przyszłości, zdyskontowanych stopą odpowiadającą ryzyku. To podstawowa metoda dla rentownych firm z przewidywalnymi wynikami. Szczegóły opisujemy na stronie o metodzie DCF.
Metoda porównawcza
Wartość wynika z mnożników rynkowych, na przykład relacji wartości przedsiębiorstwa do EBITDA, obserwowanych w podobnych spółkach i transakcjach. Służy przede wszystkim do sprawdzenia wyniku metody dochodowej.
Metoda majątkowa
Wartość to skorygowana wartość aktywów pomniejszona o zobowiązania. Ma sens przy firmach z dużym majątkiem trwałym, spółkach holdingowych i przedsiębiorstwach, które nie przynoszą zysku.
Porównanie metod i zasady ich doboru opisujemy na stronie metody wyceny.
Wycena jednoosobowej działalności gospodarczej
Wyceniamy także przedsiębiorstwa osób fizycznych i spółki cywilne prowadzące księgę przychodów i rozchodów. Taka firma nie ma bilansu, więc obraz majątku i zobowiązań odtwarzamy z ewidencji środków trwałych, zeznań podatkowych i zestawień przygotowanych przez właściciela lub biuro rachunkowe.
Szczególną uwagę poświęcamy wynagrodzeniu właściciela. W jednoosobowej działalności zysk często zawiera zapłatę za pracę właściciela, której kupujący albo następca będzie musiał zastąpić pensją menedżera. Bez tej korekty wartość firmy wychodzi zawyżona.
Wycena wartości przedsiębiorstwa a wycena majątku przedsiębiorstwa
Właściciele często pytają o wycenę majątku przedsiębiorstwa, a potrzebują wyceny wartości przedsiębiorstwa, albo odwrotnie. To dwie różne liczby i przy rentownej firmie potrafią się różnić kilkukrotnie.
| Pytanie | Wycena wartości przedsiębiorstwa | Wycena majątku przedsiębiorstwa |
|---|---|---|
| Co liczymy | Ile jest warta zdolność firmy do zarabiania w kolejnych latach | Ile są warte składniki, czyli maszyny, nieruchomości, zapasy i należności, po odjęciu zobowiązań |
| Główne metody | Dochodowa (DCF) i porównawcza (mnożniki) | Majątkowa: skorygowanych aktywów netto albo likwidacyjna |
| Kiedy pasuje | Rentowna firma, sprzedaż, inwestor, sukcesja | Firma bez zysku, holding nieruchomości, likwidacja, zabezpieczenie kredytu |
| Wartość firmy (goodwill) | Zawiera klientów, zespół, markę i umowy | Zwykle jej nie obejmuje |
| Kto czyta raport | Kupujący, inwestor, wspólnicy, sąd | Bank, syndyk, sąd przy podziale majątku |
W praktyce liczymy obie: wartość majątku wyznacza dolną granicę, poniżej której sprzedaż działającej firmy nie ma sensu, bo właściciel więcej dostałby, sprzedając składniki osobno. Jeśli wycena dochodowa wychodzi niżej niż majątkowa, to sygnał, że firma zarabia za mało na majątek, który ma, i raport mówi o tym wprost. Sposób liczenia majątku opisujemy w artykule o metodzie majątkowej wyceny.
Wycena przedsiębiorstwa w branżach z własnymi regułami
W części branż na cenę bardziej niż wynik wpływa to, co przechodzi na kupującego razem z przedsiębiorstwem. Umowa z NFZ, zezwolenie przewoźnika czy dotacja dla przedszkola nie zawsze przechodzą przy sprzedaży przedsiębiorstwa, a przechodzą przy sprzedaży udziałów. Tak liczymy wartość w konkretnych branżach:
- AptekaKupić może tylko farmaceuta albo spółka farmaceutów, zezwolenie przenosi inspektor farmaceutyczny.
- Gabinet stomatologicznyIle zysku zostaje po zatrudnieniu lekarza w miejsce właściciela.
- Gabinet i lecznica weterynaryjnaLekarze, którzy zostaną, sprzęt z RTG i wpis do ewidencji zakładów leczniczych dla zwierząt.
- Przychodnia z kontraktem NFZOd formy transakcji zależy, czy umowa z NFZ przejdzie na kupującego.
- Przedszkole niepubliczneO cenie decydują obłożenie i dotacja z gminy.
- Salon kosmetycznyCena firmy oddzielona od odstępnego za sprzęt.
- Salon fryzjerskiEtat, prowizja czy wynajem fotela i klientki, które zostaną.
- Warsztat samochodowyZysk bez pracy właściciela przy samochodach.
- Firma transportowaZezwolenie przewoźnika nie przechodzi z przedsiębiorstwem, wiek floty waży więcej niż EBITDA.
- Sklep internetowyKanały sprzedaży i klienci powracający przesuwają cenę mocniej niż zysk.
- Biuro rachunkoweIle jest warte biuro przy sprzedaży i jak liczy się cenę od przychodu.
- Firma budowlanaPortfel zamówień, kaucje i rękojmia.
- RestauracjaCena biznesu oddzielona od odstępnego za lokal.
- PiekarniaSklepy firmowe a dostawy, zwroty pieczywa i budynek wyceniany osobno.
- Siłownia i klub fitnessKarnety opłacone z góry odejmowane od ceny.
- Firma produkcyjnaPark maszynowy, odbiorcy z największym udziałem w sprzedaży i hala własna albo wynajmowana.
- Firma sprzątającaKontrakty z waloryzacją, przetargi i zespół na zleceniach.
- Firma z pracownikamiCo przechodzi na kupującego i jak zobowiązania wobec zespołu zmieniają cenę.
Czego potrzebujemy do wyceny
- Sprawozdania finansowe za trzy ostatnie lata i dane za bieżący rok.
- Budżet albo prognozy. Jeśli firma ich nie przygotowuje, zbudujemy je wspólnie z zarządem.
- Informacje o zadłużeniu, leasingach i zobowiązaniach warunkowych.
- Zestawienie majątku trwałego, w tym nieruchomości i wartości niematerialnych.
- Strukturę przychodów, najważniejszych klientów i kluczowe umowy.
Pełną listę dopasowaną do celu wyceny przesyłamy razem z propozycją współpracy. Przed przekazaniem danych możemy podpisać umowę o zachowaniu poufności.
Pytania o wycenę przedsiębiorstwa
Ile kosztuje wycena przedsiębiorstwa?
Koszt wyceny przedsiębiorstwa zależy od celu, liczby metod, jakości danych i tego, czy raport trafi do sądu, banku albo kupującego. Cenę ustalamy z góry, po pierwszej rozmowie i przejrzeniu podstawowych dokumentów, i nie zmienia się ona w trakcie pracy. Od czego dokładnie zależy, opisujemy na stronie o koszcie wyceny firmy.
Ile trwa wycena przedsiębiorstwa?
Pełny raport z wyceny przedsiębiorstwa przygotowujemy zwykle w dwa do czterech tygodni od otrzymania kompletu dokumentów. Najwięcej czasu zajmuje zwykle zebranie danych po stronie firmy, zwłaszcza prognoz i informacji o zobowiązaniach. Gdy termin wyznacza oferta kupującego albo posiedzenie sądu, ustalamy harmonogram na pierwszej rozmowie.
Kto może wycenić przedsiębiorstwo?
Wyceny przedsiębiorstwa nie zastrzeżono w polskim prawie dla jednego zawodu, więc przygotowują ją firmy doradcze, biegli rewidenci i rzeczoznawcy. Inaczej jest w sądzie, gdzie opinię wydaje biegły powołany przez sąd, a prywatna wycena służy stronie jako argument. Przy aporcie do spółki akcyjnej sprawozdanie założycieli bada biegły rewident.
Czym różni się wycena przedsiębiorstwa od wyceny majątku przedsiębiorstwa?
Wycena przedsiębiorstwa liczy wartość działającej firmy, czyli jej zdolność do zarabiania w kolejnych latach. Wycena majątku przedsiębiorstwa liczy wartość składników, takich jak maszyny, nieruchomości i zapasy, po skorygowaniu o zobowiązania. Dla rentownej firmy pierwsza kwota jest zwykle wyższa, a różnicę stanowi wartość firmy, czyli goodwill.
Czy da się wycenić jednoosobową działalność gospodarczą?
Tak. Jednoosobową działalność wyceniamy jak każde przedsiębiorstwo, tylko majątek i zobowiązania odtwarzamy z ewidencji środków trwałych, zeznań podatkowych i zestawień biura rachunkowego, bo firma nie ma bilansu. Kluczowa jest korekta o pensję, którą trzeba zapłacić komuś za pracę dziś wykonywaną przez właściciela.
Więcej o kosztach w tekście ile kosztuje wycena firmy, a o kolejnych etapach pracy na stronie przebieg wyceny.
Rozmowa wstępna
Porozmawiajmy o wycenie przedsiębiorstwa
Zostaw dane kontaktowe. Oddzwonimy, zapytamy o cel wyceny i sytuację firmy, a potem przygotujemy propozycję zakresu, terminu i wynagrodzenia.
- Poufność od pierwszej rozmowy
- Na życzenie podpisujemy umowę o zachowaniu poufności, zanim przekażesz jakiekolwiek dane finansowe.
- Wynagrodzenie ustalone z góry
- Zakres i cenę znasz przed rozpoczęciem prac. Wynagrodzenie nie zależy od wyniku wyceny.
- Dokumenty dopiero po rozmowie
- W formularzu nie przesyłasz sprawozdań. Listę potrzebnych dokumentów dostaniesz razem z propozycją.
Wyceń firmę
Imię, nazwisko, telefon i e-mail wystarczą, żebyśmy mogli się odezwać.